Para um gestor, a eficiência é medida pela velocidade com que o capital gira.
No entanto, o cenário tributário brasileiro impõe um desafio silencioso: o acúmulo de créditos tributários (como ICMS e IPI). Na prática, quando uma empresa gera esses créditos e não consegue compensá-los rapidamente, está concedendo um empréstimo sem juros ao Estado.
Diferente de uma aplicação financeira, esse montante não rende. Pelo contrário, ele sofre a erosão direta do custo de capital. Se a empresa busca um empréstimo bancário para capital de giro enquanto possui milhões em créditos parados, ela está pagando juros para usar um dinheiro que, tecnicamente, já está no seu balanço.

O custo de oportunidade é a diferença entre o que uma empresa ganha mantendo o capital parado e o que poderia ganhar investindo-o na operação (estoque, tecnologia ou marketing).

• A erosão pelo CDI: com a taxa Selic mantida em patamares elevados para controle inflacionário, o capital parado perde, no mínimo, o equivalente ao rendimento da renda fixa conservadora a cada mês.
• A barreira do crescimento: segundo a Confederação Nacional da Indústria (CNI), a dificuldade de acesso ao crédito e o custo do capital de giro continuam sendo os principais entraves para a expansão industrial. Manter créditos sem liquidez agrava esse cenário, aumentando o endividamento desnecessário.

• Inflação de custos: o crédito nominal de R$ 1 milhão acumulado hoje não comprará a mesma quantidade de matéria-prima daqui a 12 meses.
• Custo da dívida: enquanto o crédito tributário é um ativo “congelado”, os passivos da empresa (empréstimos, fornecedores) são reajustados.
• Risco de desvalorização: mudanças legislativas podem alterar as regras de compensação, tornando o processo de recuperação mais lento ou complexo com o passar do tempo.

O foco do administrador moderno deve sair da conformidade (apenas declarar) para a otimização financeira.
Transformar esses créditos em capital de giro imediato é, na verdade, uma estratégia de desalavancagem. Ao trazer esse valor para o caixa, a empresa melhora seus indicadores de liquidez, aumenta seu poder de negociação com fornecedores e, principalmente, protege seu patrimônio contra a desvalorização monetária.